Методы ликвидности и платежеспособности предприятия. Фундаментальные исследования. Управление ликвидностью и платежеспособностью

АННОТАЦИЯ

В статье рассматривается вопросы, связанные с оценкой уровня платежеспособности предприятия. Проведен сравнительный анализ основных методологий оценки платежеспособности или рисков возникновения банкротства предприятий.

Ключевые слова: платежеспособность; ликвидность; финансовая устойчивость; финансовое равновесие; баланс.

В настоящее время процесс управления предприятием во многом зависит от показателей его финансового состояния. Основными и наиболее важными из них являются платежеспособность и ликвидность. Главный смысл данных показателей заключается во внешнем проявлении финансовой устойчивости, следовательно, обеспечении оборотных активов долгосрочными источниками формирования. На практике, предприятие считается финансово-устойчивым (платёжеспособным и ликвидным) в том случае, если оно своевременно производит расчеты с дебиторами, и имеющиеся у него ресурсы (денежные средства, ценные бумаги и т.п.) покрывают краткосрочные обязательства . Следовательно, эффективно работающим предприятием признается то, где соблюдается финансовое равновесие, и финансовые ресурсы не создают помех для стабильного функционирования.

Хотя платежеспособность и ликвидность имеют тесную взаимосвязь при формировании комплексного анализа финансового состояния предприятия, принято разграничивать данные понятия .

Платежеспособность предприятия представляет собой своевременную возможность предприятия погашать свои платежные обязательства перед контрагентами. В более широком смысле под платежеспособностью понимают погашение долговых обязательств в определенный срок, установленный кредиторами.

В свою очередь, ликвидность как взаимодополняющий фактор отвечает за достаточность финансовых ресурсов для осуществления оплаты по долговым операциям, то есть трансформирует активы в денежные средства.

За степень единовременной трансформации активов и срока погашения долговых обязательств перед контрагентами отвечает ликвидность баланса, по средствам которого сравниваются все активы, сгруппированные по степени ликвидности, с долговыми обязательствами по пассиву, сгруппированными по возможностям и срокам их погашения .

Фундаментом платежеспособности предприятия является ликвидность его баланса, так как именно данный показатель отвечает за качество управления совокупными активами . Отсюда следует, что ликвидность предприятия строиться за счет ликвидности его баланса и поддержания его имиджа и инвестиционной привлекательности, а платежеспособность выступает в виде итогового результата финансовой деятельности, включающего в себя данные показатели, и тем самым демонстрируя прямую взаимосвязь между ними.

Для того чтобы был достигнут оптимальный итоговый результат и платежеспособность предприятия имела положительную динамику, необходимо проводить постоянную и своевременную оценку бухгалтерской отчетности, с целью выявления роста или уменьшения финансовых показателей в перспективе . Данный процесс обычно начинается с выбора методики, отражающей сильные и слабые стороны финансовой деятельности предприятия.

Сейчас существует множество российских и зарубежных методик оценки платежеспособности предприятия, но в основном они все базируются на уже имеющихся методах, с дополнительным применением нового разработанного коэффициента.

В качестве сравнительной базы в рамках данного научного исследования были отобраны семь методик оценки платежеспособности или рисков возникновения банкротства, которые в наиболее полной мере отражают финансовое состояние предприятия. Данные методики следующие:

1. метод абсолютных и относительных показателей ликвидности;
2. метод интегральной балльной оценки финансовой устойчивости;
3. метод анализа ликвидности баланса;
4. модель Альтмана;
5. модель Спрингейта;
6. модель Фулмера;
7. метод чистых активов.

Каждая из представленных методик имеет индивидуальный вариант расчета финансовых показателей, а также основную структуру и точность выявления и прогнозирования уровня роста или спада платежеспособности предприятия. Для более детального анализа была составлена сравнительная таблица 1, которая описывает весь функционал, возможности и результаты применения данных методов или моделей.

Таблица 1.

Сравнительный анализ функциональных характеристик исследуемых методологий оценки платежеспособности предприятий

Возможности, результаты
1.Возможность анализа более 5 финансовых показателей
2.Методики, наиболее часто применяемые в Российской практике
3.Методики, представляющие в ходе расчетов наиболее достоверные данные
4.Возможность встроенного расчета данным методом в программе «1С:Бухгалтерия»
5.Наличие вспомогательных классификации, позволяющих наиболее точно определить тип и структуру финансового состояния анализируемого предприятия
6.Разработанная методология или усовершенствованная, путем применения вспомогательного коэффициента
Итоговое количество баллов

Для подсчета и выбора наиболее востребованной методологии в рамках данного исследования, по каждому из пунктов функционала по 7-ми бальной шкале было поставлено определенное количество баллов от 1 до 7, в зависимости от уровня его влияния на данные возможности. Также учитывался тот факт, что по некоторым функциональным возможностям методов возникали спорные ситуации, когда могло быть присвоено одинаковое количество баллов. После подсчета итоговых баллов, в качестве трех наиболее приоритетных методологий были выбраны следующие:

1. метод абсолютных и относительных показателей ликвидности (40 баллов);
2. метод интегральной балльной оценки финансовой устойчивости (36 баллов);
3. метод анализа ликвидности баланса (32 балла).

Таким образом, сравнительный анализ методик оценки ликвидности, платежеспособности и рисков возникновения банкротства после подсчета итоговых баллов показал, что зарубежные методы, в основном, все переквалифицированы из метода Альтмана, и относительно отечественных предприятий данные методики могут демонстрировать недостоверные данные об уровне платежеспособности предприятия. Методика чистых активов демонстрирует достоверные данные, но применение данного метода на практике считается достаточно простым и узким, так как используется минимальное количество финансовых показателей деятельности предприятия. Следовательно, его можно применять только в тех случаях, когда необходимо получить экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Наиболее приоритетными методами оценки платежеспособности и ликвидности предприятия являются: метод абсолютных и относительных показателей ликвидности, метод интегральной балльной оценки финансовой устойчивости и метод анализа ликвидности баланса. Отличительной особенностью данных методов от остальных является тесная взаимосвязь, позволяющая провести комплексный анализ всех статей баланса, благодаря разбору структуры всех финансовых показателей предприятия и четкой классификации предприятия по типу его финансовой устойчивости.

Список литературы:

1. Герасименко А.В. Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов / А.В. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер, 2018. – 432 с.
2. Ковалев В.В. Анализ баланса / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2017. – 928 с.
3. Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / М.В. Мельник, О.В. Ефимов. – М.: Омега-Л, 2006. – 120 с.
4. Савицкая Г.В. Анализ финансового состояния предприятия / Г.В. Савицкая. – М.: Гревцов Паблишер, 2008. – 290 с.
5. Суханов И.А. Финансовая устойчивость как фактор повышения конкурентоспособности / И.А. Суханов. – М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2013. – 112 с.

В настоящий момент времени в России действует достаточно большое количество методик оценки ликвидности и платежеспособности, различающиеся между собой, как составом рассчитываемых и анализируемых показателей, так и их количеством и внутренним содержанием. Результаты расчетов, полученные на основе данных методик не всегда точно отражают реальное состояние дел в организации, ввиду того, что традиционным методикам присущи некоторые недостатки:

Статичность – расчеты делаются на определенную дату и не отражают будущих поступлений и расходований средств, как от обычной, так и от финансовой и инвестиционной деятельности;

Формальность – расчеты осуществляются по данным за прошедший период и не учитывают перспективные действия субъекта хозяйствования, направленные на совершенствование управления финансовыми процессами на предприятии с целью обеспечения ликвидности и платежеспособности;

Многообразность – предлагаемые учеными-аналитиками способы оценки ликвидности и платежеспособности организации, различаются, как количеством используемых показателей, так и способами их расчета;

Универсальность – предлагаемые алгоритмы расчета не учитывают отраслевой специфики предприятия.

Ликвидность и платежеспособность предприятия составляют, возможно, наиболее важный аспект, который подлежит анализу в ходе изучения финансового состояния. В этой связи мы рассмотрим основные методики того, как рассчитать ликвидность предприятия и сделать вывод о ситуации в организации с этой точки зрения.

Для целей анализа бухгалтерский баланс перестраивается в аналитический. При этом активы группируются в зависимости от степени их ликвидности, а пассивы - по срочности выполнения обязательств.

В результате аналитический баланс предприятия имеет следующий вид (в скобках приведены номера кодов и разделов баланса при переходе к новым стандартам бухгалтерского учёта):

Актив баланса

I группа (I А) - быстрореализуемые активы: текущие финансовые инвестиции, денежные средства и их эквиваленты, другие оборотные активы, например, краткосрочные финансовые вложения;

II группа (II А) - активы средней срочности реализации: дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, дебиторская задолженность по расчётам;

III группа (III А) - медленно реализуемые активы: запасы, незавершённое производство, готовая продукция на складе, товары, векселя полученные, расходы будущих периодов;

IV группа (IV А ) - внеоборотные активы: нематериальные активы, незавершённое строительство, долгосрочные финансовые инвестиции.

Пассив баланса

I группа (I П) - краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты банков;

II группа (II П) - пассивы средней срочности: текущая задолженность по долгосрочным обязательствам, векселя выданные, кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, текущие обязательства по расчётам, другие текущие обязательства;

III группа (III П) - долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты банков, другие долгосрочные финансовые обязательства, отсроченные налоговые обязательства, обеспечение предстоящих расходов и платежей, или по всей группе - итог по разделам II и III пассива баланса;

IV группа (IV П) - постоянные пассивы: уставной капитал, паевой капитал, дополнительный капитал, резервный капитал, неоплаченный капитал и др.

Традиционный способ анализа ликвидности состоит в сравнении активов и пассивов бухгалтерского баланса, агрегированных в четыре группы по следующему принципу: активы – по степени убывания ликвидности имущества, пассивы – по степени удлинения сроков погашения обязательств. Активы организации объединяются в следующие группы: абсолютно ликвидное, быстро-, медленно- и труднореализуемое имущество. Что же касается пассивов, то там результатом группировки будет следующее: наиболее срочные, кратко- и долгосрочные обязательства, а также пассивы, именуемые постоянными.

Далее необходимо полученные группы сравнить между собой путем вычитания из группы активов соответствующей группы пассивов. Если данная разница будет положительна, то имеет место платежный излишек, а в противном случае – платежный недостаток. Считается, что условие абсолютной ликвидности состоит в присутствии излишка по первым трем парам имущества и обязательств и недостатка по четвертой. Неравенство в последней группе является регулирующим и играет чрезвычайно существенную роль. Оно характеризует наличие у организации собственных оборотных средств.

Группировка активов и пассивов представлена в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Группировка активов и пассивов для целей анализа ликвидности на основании данных управленческой отчетности

Наимено-вание группы	Обо-значе-ние	Статья актива	Наимено-вание группы	Обо-значе-ние	Статья пассива
Наиболее ликвидные активы		Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, структурная дебиторская задолженность, векселя к получению	Наиболее срочные обяза-тельства		Кредиторская задолженность за вычетом структурной, авансов полученных, прочие краткосрочные обязательства
Быстро реа-лизуемые активы		Краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом структурной, сомнительной и векселей к получению, нормативные остатки готовой продукции и прочие активы	Кратко-срочные пассивы		Краткосрочные кредиты и займы, авансы полученные, отложенные налоговые обязательства
Медленно реализуе-мые активы		Запасы за вычетом нормативных остатков готовой продукции и неликвидов, НДС по приобретенным ценностям	Долго-срочные пассивы		Долгосрочные кредиты и займы
Трудно реализуе-мые активы		Внеоборотные активы, долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом структурной, сомнительная дебиторская задолженность и неликвиды	Посто-янные пассивы		Собственный капитал, структурная кредиторская задолженность

Анализ баланса позволяет сделать выводы о величине и структуре ликвидных активов, которые имеются у организации, и величине обеспечиваемых ими кредитов.

Как правило, для оценки ликвидности предприятия, прежде всего, рассчитывают ряд коэффициентов ликвидности. Данные коэффициенты представляют собой отношение в той или иной мере ликвидного имущества к краткосрочной задолженности предприятия.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность предприятия представлены в таблице 1.2.

Таблица 1.2 - Показатели, оценивающие ликвидность и платежеспособность предприятия

Наименование показателя		Норм. знач.	Примечание
Коэффициент текущей ликвидности			Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности
Коэффициент критической ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности			показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств
K-т обеспеченности собственными оборотными средствами			Собственных оборотных средств, приобретенных за счет собственных источников должно быть не менее 10 %. Если это условие не выполняется, то баланс считается неудовлетворительным.
К-т обеспеченности запасов собственными источниками			Характеризует текущее финансовое состояние, возможность обеспечения запасов собственными источниками.
К-т общей платежеспособности	А 1 + 0,5А 2 + 0,3А 3		Характеризует способность предприятия покрывать все обязательства.
	П 1 + 0,5П 2 + 0,3П 3
К-т восстановления платежеспособности	(k т.лик. кон.) + (6 мес./ /12 мес.)*∆k т.лик.		Говорит о наличии тенденции либо утраты платежеспособности, либо ее восстановлении.
К-т утраты платежеспособности	(k т.лик. кон.) + (3 мес./ /12 мес.)*∆k т.лик.
	Нормативное значение k т.лик. = 2

Условные обозначения:

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства;

ДБП – доходы будущих периодов;

ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

ДТЗ – дебиторская задолженность;

СОК – собственный оборотный капитал;

З – запасы;

НДС – налог на добавленную стоимость.

Коэффициенты ликвидности представляют собой показатели, которые применяются при оценке способности организации погашать имеющиеся обязательства при помощи имеющихся в распоряжении компании активов.

Коэффициент текущей ликвидности, другими словами, коэффициент покрытия отражает способность организации рассчитываться по своим долговым обязательствам в период продолжительности производственного цикла.

Коэффициент критической ликвидности отражает способность организации рассчитываться по своим долговым обязательствам в период продолжительности производственного цикла при возникновении сложностей со сбытом готовой продукции или товаров.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует степень того, насколько срочная задолженность предприятия покрывается за счет в наибольшей степени ликвидного имущества. Иными словами, рассматриваемый показатель указывает на то, сколько обязательств фирма сможет погасить немедленно.

Коэффициент общей платежеспособности способен показать возможность предприятия покрывать все свои обязательства (долгосрочные и краткосрочные) имеющимися активами.

Если тот или иной вид анализа выявил у предприятия недостаточную ликвидность, то это может привести к неспособности погашать свои обязательства точно в срок и в полном объеме. Такая ситуация может быть предвестником банкротства, поэтому чрезвычайно важно принимать управленческие решения, направленные на то, чтобы повысить ликвидность и платежеспособность предприятия.

Таким образом, становится ясно, что оценка платежеспособности предприятия – это очень ответственное и важное мероприятие, которое необходимо проводить регулярно. Чем чаще отслеживается ситуация в организации, тем быстрее можно выявить проблемы и стравиться с кризисной ситуацией лучшим образом.

Описанные выше методы являются наиболее популярными, именно с их помощью обычно и осуществляется оценка ликвидности и платежеспособности предприятия. Однако данный анализ не является достаточным для финансовой диагностики, необходимо изучать и другие грани деятельности фирмы.

Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости – абсолютная финансовая устойчивость, нормальная финансовая устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние предприятия.

1. абсолютно устойчивое финансовое состояние организации характеризуется полным обеспечением запасов собственными оборотными средствами. Оно определяется неравенством:

ВА + З < СК (1.1)

2. нормально устойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками, которое соответствует неравенству:

СК - ВА + З < СК + ДО (1.2)

3. неустойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е за счет всех основных источников формирования запасов, соответствующих неравенству:

СК +ДО - ВА +З = СК + ДО + КЗК (1.3)

4. кризисное финансовое состояние – запасы не обеспечиваются источниками их формирования; организация находится на грани банкротства.

Такое состояние соответствует неравенству:

ВА + З > СК + ДО + КЗК (1.4)

где, ВА – внеоборотные активы; З – запасы + НДС по приобретенным ценностям; СК – капитал и резервы (собственный капитал); ДО – долгосрочные обязательства; КЗК – краткосрочные займы и кредиты.

Очевидно, что управлять устойчивостью динамически развивающихся организаций гораздо сложнее и проблематичнее. На основе анализа содержания общего управления определим конечную форму достижения устойчивости организации. Как известно, в основе общего управления организацией лежит управление ее функциональными составляющими: производственной, организационной, экономической и финансовой. При реализации функций производства и организации формируются основные характеристики внутренней среды предприятия, обеспечивающие точность производственной политики и гибкость организационной структуры. Состояние экономической функции описывается доходом, себестоимостью, прибылью и т.д. Вследствие этого устойчивое предприятие может достигать в своей деятельности экономических показателей не ниже средних по отрасли и способно удерживать их продолжительное время, что создает кумулятивный эффект, еще более укрепляющий положение предприятия на рынке. Все процессы инициированные производством и организацией, управляемые и видоизменяемые посредством экономики, проявляются через систему финансового менеджмента в виде количественно измеряемых показателей (источником информации выступает финансовая отчетность). Финансовое управление на предприятии направлено на сохранение устойчивой структуры активов предприятия, как в ходе текущих операций, так и на всех этапах его внутреннего и внешнего роста. Финансовая устойчивость предприятия является необходимым условием его продолжительной деятельности, в ходе которой осуществляется своевременное и полное выполнение обязательств перед персоналом предприятия, бюджетом, кредиторами, партнерами, собственниками, вкладываются инвестиции в его развитие.

Несмотря на различные причины, порождающие неустойчивость в развитии предприятия, ее конечной формой выступает финансовая устойчивость. Именно поэтому управлению финансовой устойчивостью необходимо уделять повышенное внимание.

Целью управления финансовой устойчивостью является поддержание в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды динамического финансового равновесия, стабильной платежеспособности, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия, способного обеспечить возрастание его рыночной стоимости. Информационной базой для принятия решений по управлению финансовой устойчивостью являются показатели ее оценки, которые появляются после проведения анализа финансовой деятельности.

Для определения уровня финансовой устойчивости организации используется совокупность относительных показателей. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры и финансовой устойчивости предприятия. Для этого рассматривают динамику двух групп качественных показателей:

Структуры источников средств (показатели капитализации). Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия.

Качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников (показатели покрытия). С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Для оценки финансовой устойчивости применяется ряд коэффициентов (таблица 1.3).

Таблица 1.3 - Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Наименование показателя		Норм. знач.	Примечание
К-т финансовой независимости (автономии)	Собственный капитал		Показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Чем выше показатель, тем независимей орг-ия.
	Валюта баланса
К-т финансирования	Собственный капитал		Показывает какая часть деятельности финансируется за счет заемного капитала, а какая за счет собственного.
	Заемный капитал
К-т финансовой зависимости	Заемный капитал		Показывает долю заемного капитала в общей сумме баланса.
	Валюта баланса
К-т маневренности собственных средств	Собств. об. капитал		Показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные активы в общей сумме собственного капитала
	Собственный капитал
К финансовой устойчивости	Устойчивые источники Валюта баланса		Показывает какая часть активов предприятия финансируется за счет устойчивых источников (собственный капитал + долгосрочные пассивы).

Важное место в изучении и анализе ликвидности предприятия занимает исследование чистого (собственного) оборотного капитала, то есть разности между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Такой капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости компании: если стоимость оборотных средств превышает сумму краткосрочных обязательств, то предприятие может расплатиться по последним, а потом и продолжить свою деятельность.

Чем больше у компании чистого оборотного капитала, тем она более независима в финансовом плане даже при замедлении оборачиваемости оборотных активов в случаях проблем со сбытом продукции или задержкой выплат дебиторами свой задолженности или даже потерь оборотных активов.

Размер чистого оборотного капитала, позволяющий организации чувствовать себя финансово устойчивой, зависит от вида деятельности, позиционировании на рынке и других особенностей функционирования компании: ее размеров; объемов реализации, скорости оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, ситуации на кредитном рынке и т. д.

При этом негативно на деятельности компании может сказаться и недостаток, и излишек чистого оборотного капитала. При недостатке этого капитала контрагенты могут сделать вывод о недостаточной платежеспособности предприятия, более того такая ситуация может привести компанию к банкротству. А вот если стоимость чистого оборотного капитала существенно выше, чем требуется предприятию для нормальной деятельности, можно сделать вывод о неэффективном использовании ресурсов. В качестве примера можно привести привлечение денежных средств путем получения кредитов, выпуска акций или продажи основных активов сверх имеющихся потребностей. Сюда же надо отнести и нерациональное использование прибыли предприятия.

Таким образом, менеджеры, проводя финансовый анализ бизнеса, должны обращать внимание не только на сухие цифры баланса, но и на его структуру и динамику изменений. И тогда проблемы с платежеспособностью предприятия будет решить намного проще.

Анализ платежеспособности - это признанный инструмент выявления неблагополучной ситуации в экономике организации. Она дает возможность не только констатировать улучшение или ухудшение положения организации, но и измерять вероятность ее банкротства.

В Методических рекомендациях Банка России по проверке платежеспособности клиента банка в разделе 3.3. «Анализ финансового состояния заемщика» указывается, что анализ финансового состояния заемщика должен проводиться с использованием подходов отечественной и международной банковской практики на основании представляемой заемщиком копии финансовой отчетности, принятой налоговыми органами. Состав предоставляемой отчетности определяется кредитной организацией самостоятельно.

Для анализа платежеспособности клиента банка рекомендовано рассчитывать следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и стоимость чистых активов (сумма активов за минусом обязательств). При этом в соответствии с совместным приказом Минфина Российской Федерации и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 10н, 03-6/пз от 29 января 2003г. непокрытые убытки прошлых лет при расчете чистых активов предприятия не учитываются.

Информационной базой для анализа платежеспособности являются данные бухгалтерской (финансовой) отчетности: бухгалтерского баланса (форма № 1 по ОКУД); отчета о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД); отчета о движении денежных средств (форма № 4 по ОКУД); приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по ОКУД), а также данные, получаемые при проведении оперативного анализа и аналитического учета.

Теоретически состояние платежеспособности обуславливается уровнем ликвидности баланса и активов заемщика. Для определения платежеспособности традиционно применяют следующие подходы:

* оценку ликвидности баланса путем сопоставления активов и пассивов, сгруппированных определенным способом;

* исследование качества активов заемщика с позиций их ликвидности и риска;

* оценку уровней относительных показателей платежеспособности;

* составление платежного календаря;

* составление расчетного календаря.

Рассмотрим каждый из этих подходов.

Понятия платежеспособности и ликвидности близки, но второе можно считать более широким, так как ликвидность выступает как необходимое и достаточное условие платежеспособности. Следовательно, можно сделать вывод, что ликвидность носит первичный, а платежеспособность - вторичный характер.

Ликвидность понимают как запас и как поток денежных средств. С точки зрения запасов, ликвидность предполагает оценку скорости превращения активов в наличные средства. Если ликвидность рассматривается как поток денежных средств, то учитывается не только возможность обратить активы в наличность, но и способность получить кредит и обеспечить приток наличных денег от различной деятельности.

Если поток денежных средств оценивается на перспективу, то ликвидность будет представлена как прогноз. Оценка ликвидности как прогноза является наиболее проблематичной, поскольку она связана с оценкой будущего риска операций. Выработка конструктивных решений основана на применении перспективного анализа, который включает, например, линейное программирование, формализующее в стандартной математической форме взаимосвязь различных элементов принятия решений. Построение модели позволяет глубже изучить структуру активов с точки зрения ликвидности и доходности.

Анализ ликвидности баланса путем сопоставления групп активов и пассивов заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Если группа актива превышает (равна) соответствующую группу пассива, то имеется излишек (достаточность) ликвидных средств определенного вида. При превышении группы пассива соответствующей группы актива существует недостаток ликвидных средств. При этом объем неликвидных активов должен быть меньше собственных средств и резервов предприятия.

Баланс (форма № 1 по ОКУД) считается абсолютно ликвидным, если:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4,

где А1 - высоколиквидные (наиболее ликвидные) активы, включающие все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно, и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги):

А1= стр.250 + стр.260;

А2 - быстро реализуемые активы, включающие краткосрочную дебиторскую задолженность, которая хотя и является наличностью, но не может быть использована предприятием до тех пор, пока деньги не поступят на расчетный счет, а также прочие дебиторские активы. Следует иметь в виду, что достаточно часто в состав данной группы включают готовую продукцию и товары, которые можно превратить в наличность путем их продажи. Это может быть допустимо только в том случае, когда речь идет о готовой продукции и товарах, пользующихся спросом: А2 = стр.240 + стр.270;

А3 - медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы), включающие долгосрочную дебиторскую задолженность, долгосрочные финансовые вложения, запасы (без строки «Расходы будущих периодов»), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, незавершенное производство. Это те активы, которые можно продать, если возникнет ситуация, требующая, чтобы предприятие срочно рассчиталось по своим обязательствам перед кредиторами: А3 = стр.210 + стр.220;

А4 - трудно реализуемые (неликвидные активы), состоящие из совокупности активов первого раздела баланса, за исключением долгосрочных финансовых вложений, учтенных в составе медленно реализуемых активов:

А4 = стр.190;

П1 - наиболее срочные обязательства, включающие кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства: П1 = стр.620;

П2 - краткосрочные обязательства, представляющие собой краткосрочные займы и кредиты: П2= стр.610 + стр.630 + стр.660;

П3 -долгосрочные обязательства: П3 = стр.590;

П4 - постоянные пассивы, включающие из источников формирования имущества предприятия, не требующие погашения: собственный капитал и резервы, доходы за минусом расходов будущих периодов, резервы предстоящих расходов: П4= стр.490 + стр.640 + стр.650.

Система неравенств позволяет ответить на вопрос, в какой степени ликвидные средства покрывают соответствующую группу обязательств. Если соблюдаются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства, то выполняется и последнее неравенство, которое подтверждает наличие у предприятия собственных оборотных средств. Сравнение итогов первых групп (А1 и П1) отражает соотношение ближайших платежей и поступлений. Сравнение итогов вторых групп (А2 и П2) позволяет сделать вывод о предстоящем ухудшении или улучшении состояния платежной дисциплины. Эти сравнения характеризуют платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время. Итог сравнения последних двух групп (А3 и П3); (А4 и П4) показывают соотношение отдаленных платежей, что позволяет прогнозировать платежеспособность предприятия на более поздние сроки.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак в сравнении с оптимальным вариантом, это указывает на то, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов в стоимостной оценке компенсируется их избытком по другой группе, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет рассчитать показатель текущей ликвидности, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

На основании оценки ликвидности баланса нельзя сделать однозначный вывод в отношении платежеспособности предприятия, так как качество активов, включенных в те или иные группы, может значительно различаться. Так, краткосрочные финансовые вложения, считающиеся высоколиквидными активами, могут оказаться совершенно неликвидными, поскольку ценные бумаги, в которые они вложены, станут непривлекательными для инвесторов или дебиторская задолженность, входящая в группу А2, может стать неликвидной из-за тяжелого финансового положения дебитора.

Кроме того, например, здания и сооружения в центре крупного города могут являться объектом повышенного спроса, в то время как относятся они к группе трудно реализуемых средств.

Следовательно, в каждом отдельном случае необходимо взвешенно подходить к группировке активов и пассивов, а анализ ликвидности баланса дополнять исследованием ликвидности активов, используя дополнительную информацию (например, форма № 5 по ОКУД).

Продолжением анализа платежеспособности служит оценка состояния организации на основе расчета относительных показателей платежеспособности. В целях обеспечения единого методического подхода при проведении мониторинга и получения объективной оценки финансового состояния организаций приказом ФСФО от 23 января 2001г. № 16 определена группа показателей, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость, деловую и инвестиционную активность, а также эффективность деятельности организаций.

Для проведения анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предусмотрено использовать 10 показателей, оценивающих различные аспекты деятельности организации и рассчитывающихся по форме № 1 по ОКУД:

1. Степень платежеспособности общая (К4), характеризующая общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения ее задолженности перед кредиторами, определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

К4=(стр.590+стр.690)/К1,

где К1 - среднемесячная выручка, рассчитываемая как отношение полученной организацией за отчетный период валовой выручки, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи, к количеству месяцев в отчетном периоде. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками. Среднемесячная выручка рассматривается в сравнении с аналогичными показателями других организаций и характеризует масштаб бизнеса организации.

2. Структура долгов и способы кредитования организации, характеризующиеся распределением показателя степени общей платежеспособности на четыре коэффициента по видам задолженности: кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

2.1. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5), вычисляемый как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

К5 = (стр.590 + стр.610)/К1

2.2. Коэффициент задолженности другим организациям (К6) , вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «Поставщики и подрядчики», «Векселя к уплате», «Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «Авансы полученные» и «Прочие кредиторы» на среднемесячную выручку (все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами):

К6 = (стр.621 + стр.622 + +стр.623 + стр.627 + стр.628)/К1.

Степень платежеспособности общая и распределение этого показателя по виду задолженности являются показателями оборачиваемости (продолжительность одного оборота) по соответствующей группе обязательств. По экономическому смыслу они определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

3. Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9), определяемая как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке:

К9=(стр.690)/К1.

Этот показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

4. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10), вычисляемый как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации:

К10=(стр.290)/(стр.690).

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, он характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе невозвратной) и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о падении уровня ликвидности активов или росте убытков организации.

5. Собственный капитал в обороте (К11), вычисляемый как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами:

К11 =стр.490-стр.190.

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) - один из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников).

6. Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами (К12), рассчитываемая как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств:

К12 =(стр.490-стр.190)/(стр.290).

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

Нижняя граница показателя определена 0,1. Чем выше значение показателя (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики.

7. Коэффициент автономии, или финансовой независимости (К13), вычисляемый как частное от деления стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, на сумму средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов:

K 13 =(стр.490)/(стр.190 + стр.290).

Данный показатель характеризует соотношение собственного и заемного капиталов организации и определяет долю ее активов, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

В соответствии с п. 2 ст. 3 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», признаками банкротства организаций и индивидуальных предпринимателей считается их неспособность удовлетворять требованиям кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

К числу наиболее вероятных причин, обуславливающих неплатежеспособность предприятия, относятся: производство продукции, пользующейся ограниченным спросом вследствие ее морального устаревания или перепроизводства; производство продукции низкого качества; высокие цены реализуемой продукции, в связи с чем задерживается ее сбыт; низкий уровень использования производственных мощностей; значительная дебиторская задолженность за товары, отгруженные и неоплаченные в срок.

Финансовая несостоятельность предприятия возникает из-за превышения обязательств над ликвидными активами, т. е. из-за неудовлетворительной структуры баланса. Она выражается в появлении просроченной задолженности перед бюджетом, банками, поставщиками и другими контрагентами. Банкротство является результатом неудовлетворительной работы по финансированию и кредитованию. Возможность банкротства заставляет предприятия принимать меры по обеспечению финансовой устойчивости и платежеспособности.

Система показателей для анализа платежеспособности предприятия включает:

1. Коэффициент общей платежеспособности (Кобпл), характеризующий способность предприятия покрывать все свои обязательства всеми имеющимися у него активами и рассчитываемый на конкретную дату.

Нормативным ограничением является Кобпл>2. В процессе анализа изучается динамика данного показателя и проводится его сравнение с нормативным значением.

Низкая платежеспособность может быть случайной (временной) и хронической (длительной). Причинами ее являются недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение себестоимости, несвоевременные поступления платежей от дебиторов и др.

2. Коэффициент платежеспособности (Кпл), рассчитываемый на конкретную дату на базе данных об источниках поступления денежных средств и направлениях их движения (форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»).

3. Коэффициент текущей платежеспособности (Ктекпл), позволяющий анализировать внутриструктурные изменения платежеспособности. Рассчитывается путем сравнения суммы имеющихся у предприятия денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (стр.250ф1 +стр.260ф1) с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой уже наступили.

Оптимальным считается значение коэффициента, равное или превышающее 1.

4. Коэффициент долгосрочной платежеспособности (Кд.пл), характеризующий возможность погашения долгосрочных займов и способность предприятия функционировать длительное время.

Чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность предприятия и, следовательно, ниже оценка уровня его долгосрочной платежеспособности. Увеличение доли займов и кредитов в структуре капитала считается рискованным, так как предприятию необходимо своевременно уплачивать проценты по кредитам и погашать полученные займы.

Изменение уровня платежеспособности предприятия, устанавливается по показателю оборотного капитала, уменьшение которого свидетельствует о снижении уровня платежеспособности. Более детальный анализ текущих активов и краткосрочных обязательств показывает, что конкретно стоит за изменением величины оборотного капитала.

Анализируя вероятность возможного банкротства предприятия, руководствуются «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994г. №31-р.

Если значение коэффициента восстановления платежеспособности больше 1, то это свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности предприятия в течение 6 месяцев, а если значение меньше 1 - об отсутствии такой возможности.

Если значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1, то это свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев, а если значение больше 1 - об отсутствии такой возможности.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктеклик), характеризующий платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Он показывает достаточность у предприятия оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств, иначе говоря, о мере обеспечения текущих кредиторских обязательств текущими активами.

Согласно «Методическим положениям по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», предприятие должно быть признано неплатежеспособным, если структура оборотных активов должна быть следующей: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - 10%; дебиторская задолженность - 25%; материальные оборотные средства - 65%.

В настоящее время структура оборотных активов на предприятиях, как правило, отклоняется от оптимальной: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения значительно ниже 10%; материальные оборотные средства составляют меньше половины оборотных активов вследствие высокой дебиторской задолженности. Платежеспособность предприятий в этом случае будет зависеть не только от структуры оборотных средств, но и от состояния материальных оборотных средств и дебиторской задолженности.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени требуется для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения .

Первая группа включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе относятся легкореализуемые активы: готовая продукция, товары, отгруженные и дебиторская задолженность.

Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно-реализуемых активов.

Четвертая группа - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

Среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

Долгосрочные кредиты банка и займы;

Собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

Изучение соотношения этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности .

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность .

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия или по коэффициенту текущей ликвидности, который определяется как отношение краткосрочных активов к краткосрочным обязательствам. Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами. При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого предприятия. Чтобы более объективно оценить платежеспособность предприятия при обнаружении у него ухудшения. При этом следует раздельно разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними. Но, прежде всего, необходимо исчислить названные выше коэффициенты ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них различных факторов .

Таблица 2 Нормативные значения отдельных показателей ликвидности и платежеспособности

где - денежные средства;

Краткосрочные финансовые инвестиции;

Дебиторская задолженность;

Краткосрочные активы;

Долгосрочные активы;

Долгосрочные обязательства;

Краткосрочные обязательства;

Краткосрочные обязательства срок погашения, которых наступил.

Затем проводится балльная оценка ликвидности предприятия по системе критериев, приведенных в таблице 3.

Оценка платежеспособности предприятия проводится и на основе изучения потоков денежных средств .

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период.

Таблица 3 Критерии оценки ликвидности организации

	Оценка в баллах
Все коэффициенты соответствуют оптимальным значениям или один из показателей ликвидности незначительно меньше оптимального значения (отклонение не более 15 %)
Два коэффициента ликвидности незначительно меньше оптимальных значений (отклонение каждого коэффициента не более 15 %)
Один из коэффициентов ликвидности значительно меньше оптимального значения (отклонение более 15 %) или все показатели ликвидности незначительно меньше оптимальных значений (отклонение каждого коэффициента не более 15 %)
Два коэффициента ликвидности не соответствуют оптимальному значению (отклонение более 15 %)
Все показатели не соответствуют оптимальному значению

Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана .

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Для прогнозирования платежеспособности в качестве коэффициента платежеспособности, по которому осуществляется прогноз, выступает коэффициент покрытия и рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности и коэффициент восстановления платежеспособности. В качестве периода восстановления платежеспособности берется 6 месяцев, в качестве периода утраты платежеспособности - 3 месяца.

Определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

где и - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности на конец и начало отчетного периода,

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (2),

Период восстановления платежеспособности (6 месяцев),

Отчетный период (месяцы).

Если то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и, наоборот, если - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае, если фактический уровень равен или выше нормативного значения на конец отчетного периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

Если то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев и наоборот .

Прогноз изменения платежеспособности предприятия можно строить с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности также на основе значений коэффициентов абсолютной ликвидности, уточненной (текущей) ликвидности, общей платежеспособности и их нормативных значений. При этом возможны вариации продолжительности периода восстановления (утраты) платежеспособности в зависимости от целей анализа.

После расчетов делаются выводы о способности (неспособности) организаций погасить свои обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, наличии (отсутствии) дефицита свободных денежных средств, зависимости от надежности дебиторов и т. п.

Следует отметить, что уровень коэффициентов ликвидности еще не является признаком хорошей или плохой платежеспособности, в связи, с чем анализ целесообразно дополнить расчетом показателей финансовой устойчивости, ее оценка показывает наличие или отсутствие у предприятия «запаса прочности» И возможность привлечения дополнительных заемных средств. Наиболее полно уровень финансовой устойчивости определяет коэффициент автономии или независимости как отношение собственного капитала к валюте баланса .

Соотношение средств указывает на самостоятельность (независимость) организации, а оптимальное значение коэффициента автономии рекомендуется на уровне не менее 0,5.

Критерии оценки имущественного положения приведены в таблице 4.

Таблица 4 Критерии оценки имущественного положения

Характеристика полученных значений показателей	Оценка в баллах
Производственно-хозяйственная деятельность анализируемых организаций характеризуется достаточной обеспеченностью основными средствами (более 50 % в валюте баланса) и невысоким коэффициентом изношенности (до 40 %)
В деятельности организации присутствует незначительная недообеспеченность основными средствами (от 40 до 50 %) и (или), их состояние характеризуется изношенностью (от 40 до 50 %)
В деятельности организации наблюдается нехватка основных средств для обеспечения нормальной производственно-хозяйственной деятельности (от 30 до 40 %) и (или), их состояние характеризуется повышенной изношенностью (от 50 до 70 %)
Производственно-хозяйственная деятельность организации характеризуется критичной нехваткой основных средств для обеспечения нормальной производственно-хозяйственной деятельности (от 20 до 30 %) и (или), их состояние характеризуется высокой изношенностью (от 70 до 80 %)
Состояние организации по уровню обеспеченности основными средствами (от 0 до 20 %) и (или) степени изношенности (более 80 %) находится на грани утраты платежеспособности, так как в этом случае налицо отсутствие основных средств для производства продукции

Важной задачей анализа платежеспособности является исследование показателей финансовой устойчивости. Первоначально определяется объем собственных средств в формировании текущих активов.

Затем рассчитывается размер функционирующего капитала (достаточность собственных средств и заемных источников, используемых в обороте длительное время, для покрытия долгосрочных активов и формирования части краткосрочных активов) .

Доля собственных средств в формировании текущих активов характеризует ту часть собственного капитала организации, которая является источником покрытия текущих активов; рекомендуемое значение - не менее 0,3.

Важнейшим фактором, оказывающим существенное влияние на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости, является размер дебиторской задолженности в оборотных активах. В связи с этим возникает необходимость ее более углубленного анализа.

В процессе анализа платежеспособности важную роль играет уровень отвлечения средств из хозяйственного оборота предприятия, то есть объем дебиторской задолженности.

Оптимальное значение для дебиторской задолженности установить сложно, однако для предприятий, занимающихся производством товаров и оказанием услуг, уровень дебиторской задолженности можно считать оправданным, когда она не просрочена, а ее удельный вес в валюте баланса составляет не более 30 %. Превышение данного показателя является свидетельством неоправданной иммобилизации средств организации в данных активах.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.